[즉시분석] 한국전력, 전기요금 제도 개편…증권사 의견은?

한국전력의 전일(17일) 주가는 전일 대비 10% 급등했다. 한국전력이 전기 요금 체계 개편안을 발표한 소식이 영향을 준 것으로 풀이된다.

전일에 이어 18일 주가도 강세다. 이날 오전 9시 21분 현재 주가는 전일 대비 6% 오른 2만7550원에 거래되고 있다.





업계에 따르면 지난 17일 산업통상자원부와 한국전력은 전기요금체계 개편안을 확정했다. 2021년 1월부터 원가 연계형 전기 요금제를 도입할 방침이다. 기존 기본요금과 전력량 요금으로 구성됐던 전기요금 체계에 연료비 조정요금과 기후환경 요금을 별도로 구분해 원가와 외부비용이 반영된다는 내용이다.

이러한 소식에 증권사들은 한국전력에 대한 목표주가를 상향했다. 유진투자증권은 목표주가는 기존 3만2000원에서 34% 상향한 4만3000원으로 제시했다. 한국투자증권은 3만8000원(기존 3만원), NH투자증권은 3만3000원(기존 2만6000원)으로 기존 목표주가 대비 각 27%씩 올렸다.

유진투자증권 황성현 연구원에 따르면 전기 요금 개편안 적용으로 중장기 안정적인 성장이 예상된다. 또 전력 생산원가가 판가에 연동되는 해외업체처럼 안정적인 투자와 배당재원 확보가 가능해 주가 상승이 지속될 전망이다. NH투자증권 이민재 연구원은 앞으로 1년 동안 새로운 전기요금 체계 개편이 정상적으로 작동한다면 지속적인 밸류에이션 상승도 가능할 것이라 기대했다.

한편, 한국전력의 목표주가를 보수적으로 판단한 증권사도 있었다. 현대차증권은 "전기요금 개편 목적은 이익의 증가가 아니라 외부 환경 변화에 중립적으로 안정적인 이익을 취할 수 있는 구조로 한국전력을 변모시키는 것"이라며 "향후 한국전력의 이익은 적정 투자보수 수준에 수렴할 전망"이라 전했다.

이어 주주에게는 배당 기준인 별도 적정투자보수가 중요하다고 판단했다. 그는 "결국 배당이 가장 중요한 투자 포인트"라면서 배당성향 40%를 감안하면 3만원 주가 수준이 배당 수익률 4~5%를 기대할 수 있는 마지노선이며, 주가상승 여력은 제한적"이라 설명했다.