미국 중앙은행인 연방준비제도(Fed·연준)가 기존의 금리동결 기조를 버리고 금리인하 쪽으로 방향을 틀었습니다.
도널드 트럼프 행정부가 촉발한 글로벌 무역갈등으로 경기둔화 우려가 커졌다는 게 핵심적인 명분입니다.
연준은 18~19일(현지시간) 이틀간의 연방공개시장위원회(FOMC) 정례회의를 거쳐 기준금리를 현 2.25~2.50% 수준에서 유지했습니다.
향후 금리 전망의 '가늠자' 역할을 하는 점도표(dot plot)의 연말 예상금리도 기존 2.40%(중간값)에서 달라지지 않았습니다.
그러면서도 곳곳에서 금리 인하를 강하게 시사했습니다.
제롬 파월 의장은 기자회견에서 "점도표에 너무 집중하지 말라"고 언급했습니다.
연내 동결을 시사하는 점도표 중간값은 큰 의미가 없다는 언급인 셈입니다.
FOMC 성명에서도 비둘기(통화완화 선호) 성향을 한층 강화했습니다.
시장에서는 다음 달 정례회의에서 기준금리 인하를 확신하는 표정입니다.
가장 눈에 띄는 변화는 FOMC 성명입니다.
파월 의장은 기자회견에서 FOMC 성명에 '다소 상당한 변화'를 줬다고 강조하기도 했습니다.
올해 들어 FOMC 성명에 줄곧 반영됐던 '인내심'(patient)이라는 단어가 삭제됐습니다.
연준은 '인내'라는 키워드를 앞세워 금리 인상 또는 인하에 모두 거리를 두면서 동결 기조를 유지했습니다.
그 대신에 "경기확장을 유지하기 위해 적절히 대응하겠다"는 문구를 추가했습니다.
파월 의장이 이달 초 통화정책 콘퍼런스에서 내놓은 발언을 재인용한 것으로 보입니다.
'파월의 입'도 금리인하를 가리켰습니다.
파월 의장은 회견에서 "많은 FOMC 참석자들은 더욱 완화적인 통화정책의 근거가 강해지고 있다고 보고 있다"고 말했습니다.
그러면서 "금리동결론을 지지했던 FOMC 이사들도 최근 통화완화적 근거가 강해졌다는 데 공감하고 있다"고 덧붙였습니다.
점도표 역시 구체적으로 들여다보면, 동결에서 인하로 무게중심이 이동했습니다.
점도표란 FOMC 위원 개개인의 금리 인상 스케줄을 분포도로 정리한 일종의 설문조사입니다.
연준 수뇌부의 머릿속을 들여다볼 수 있는 잣대로 꼽힙니다.
일반적으로 FOMC 정례회의에 맞춰 3·6·9·12월 분기별로 공개됩니다.
지난 3월 회의에서는 11명이 연내 금리동결을 요구했습니다.
4명은 한 차례, 2명은 두 차례 인상을 각각 주장했습니다.
이번 회의에서는 연내 동결론과 인하론이 팽팽하게 맞섰습니다.
금리 인상론은 1명에 불과했습니다.
8명이 동결을 전망한 가운데 7명은 2차례 인하, 1명은 1차례 인하를 각각 내다봤습니다.
아직까지 대세를 이루는 정도는 아니지만 상당수 FOMC 위원들이 0.25%포인트씩 두 차례, 즉 0.5%포인트 금리 인하를 요구하고 있다는 뜻입니다.
올해 들어 연준은 비교적 신속하게 '비둘기 기조'로 돌아서고 있습니다.
연준이 지난해 12월 기준금리를 0.25%포인트 인상하면서 '긴축 속도조절'을 예고하고, 올해 3월 사실상 '양적긴축'(QT) 중단을 공식화하면서 연내 금리동결을 시사한 것을 감안하면 분기별로 통화정책 기조에 큰 변화를 준 것입니다.
통화정책 기조변화의 최대 변수는 글로벌 무역갈등입니다.
특히 미·중 무역전쟁이 심화하고 글로벌 경제의 부정적 충격이 가시화하면서 연준의 '고민'이 커진 것으로 보입니다.
파월 의장은 "글로벌 성장세와 무역에서 지속적인 역류(cross-current) 흐름을 의식하고 있다"면서 "그런 역류 현상이 지표로 나타나고 있다"고 우려했습니다.
FOMC 성명에서 그동안 '탄탄한'(solid) 상황으로 평가했던 경제활동을 '완만한'(moderate) 수준으로 수정한 게 대표적입니다.
성명서에 '불확실성'을 부각한 것도 같은 맥락입니다.
명확한 경제지표를 근거로 해야 하는 연준으로서는 '미·중 무역협상'의 추이를 조금 더 지켜보겠다는 판단인 것으로 보입니다.
당장 이달 말 일본 오사카 'G20(주요 20개국) 정상회의'에서 진행되는 트럼프 대통령과 시진핑(習近平) 중국 국가주석의 '무역담판'을 지켜보고 나서 움직이겠다는 포석으로도 해석됩니다.
시장에서는 '7월 인하'를 확신하는 분위기입니다.
시카고상품거래소(CME) 페드워치에 따르면 미국 연방기금 금리선물시장은 7월 말 FOMC에서 정책금리가 인하될 가능성을 100% 반영하고 있습니다.
한꺼번에 0.50%포인트를 인하할 가능성도 30%를 웃돌고 있습니다.
미·중 양국이 정상급 담판만으로 무역갈등의 해법을 찾기 어려운 현실을 감안한다면, 연준으로서는 금리인하의 명분이 커질 수 있다는 뜻으로도 보입니다.
(사진=게티이미지코리아)
동세호 기자(hodong@sbs.co.kr)
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