현대건설기계(267270 )기대감을 낮추나 Upside는 존재

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2Q19실적은 충당금 설정과 신흥국 건설기계 판매량 위축으로 컨센서스를 하회:

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동사는 2Q19연결기준실적으로 매출액 8,404억원(-8.9%YoY, +5.3%QoQ)에 영업이익률 6.0%를 공시하였다. 컨센서스 대비 영업이익률이 2.8%pt 하회의 주요 요인은 협력업체 기업회생절차 신청에 따른 대손충당금 192억원 설정 때문이다. 영업외손익에서 분할 전 발생했던 미국 환경보호청(EPA)의 엔진 배기규제 위반관련 벌과금관련 충당금 약 3,500만불 반영과 밥인세 비용 등으로 당기순손실을 기록하였다.

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하반기는 비수기지만 선진시장과 인도 그리고 동남아 등지에서 건설기계 판매 개선이 가능할전망:

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19년 하반기에 북미에서 건설장비 및 산업차량 판매가 확대되고 유럽은 Stage V 신모델 출시를 통

해 판매 회복이 기대된다. 시장점유율이 높은 인도의 경우 상반기는 총선 이슈로 감소하였으나 모디정부 재임 이후 인프라 투자 예산 확대 정책 등으로 4분기부터 회복을 전망한다. 러시아, CIS, 중동 및 동남아 지역의 실적 개선이 추가되면서 비수기인 하반기에 차별화가 가능할 전망이다.

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