김알지의 실존 여부와 더불어, 실존했다면 그의 정체는 무엇인가 라는 의견들도 분분하다. 신라 당대기록인 문무왕릉비와 흥덕왕릉비 등에 등장하는 신라의 태조 성한왕(星漢王)을 김알지로 보는 견해도 있다. 《삼국사기》와 《삼국유사》기록과 달리 당시 기록이라 더 중요한 기록인 여기에서 김알지는 등장하지 않으며 성한이란 인물이 시조[8]로 기록되어 있기 때문. 하지만 '성한'과 음이 더 유사한 그의 아들로 기록된 세한(혹은 열한)으로 보는 견해, 혹은 김씨왕조의 시작인 미추왕으로 보는 견해 등이 있다.[9]

또한 고구려인들이 머리에 깃털을 달고 다니는것을 신라인이 닭이라고 표현하는 경우가 있어서 고구려인과 관련도 있어 보인다.[10]

문무왕릉비에 등장하는 김일제[11]또한 김알지와 연관짓기도 하는데 이는 대당고김씨부인명에도 신라의 김씨 시조가 투후 김일제라고 기록되어 있기 때문이다.[12] 흉노족 신라왕족설을 차용한다면 알지는 금(金)을 뜻하는 몽골어 "알트"와 같은 어원을 가지는 것으로 볼 수 있게 된다.하지만 당시 몽고라는 국가는 존재하지 않았고 흉노어는 몽골어와 매우 달라서 우연일 뿐이다.물론 고구려가 몽고족의 조상격인 지두우족을 유연과 분활 점령했다지만 관련성은 없어 보인다.또한 이러한 것들은 역사적 근거는 없으며 김씨 일가가 중국 문화 유입 이후 그들의 정통성을 높이고자 성이 같은 중국 문신인 김일제를 끌어다 족보에 편입시킨 것으로 보여진다.